原创 | 半年营收超92亿，分红73%利润，这家A股大厂

文 | 二师兄下载 | 西泽步

引言：逐渐成为六边形战士。

今天（8月26日），三七互娱发布了2024年半年度财报。

报告显示，公司营收和净利润实现双增长，其中营业收入达92.32亿元，同比增长18.96%；归母净利润为12.65亿元，同比增长3.15%；归母扣非净利润为12.75亿元，同比增长14.27%，业务发展整体保持着稳健有序的态势，展现出强劲的经营能力和市场竞争力。

持续创造良好业绩的同时，三七互娱也将股东利益放在了重要位置。去年年度财报发布后，三七互娱就宣布将“一年拟分红四次”，成为A股市场首家实践该政策的公司。定期持续的现金分红为投资者提供了稳定可预期的回报，有利于吸引长期价值投资者，促进公司股东结构的优化。

如今看来，他们确实贯彻执行了这套股东回报机制。2024年上半年，三七互娱拟分红金额占归母净利润的73%，这一分红比例在A股上市公司中处于较高水平。2021年以来，公司累计回购股份金额超7亿元，用实际行动稳定股价，传递内在价值。公司高管团队也于2023年末至2024年初以自有资金增持公司股份，合计金额超8500万元，管理层对公司长期发展前景持有充分信心。

得益于持续且高比例的分红策略，三七互娱目前的股息率已超过8%，在A股市场凝固出鲜明的高股息特征，或将吸引更多追求股息收益的价值型投资者，优化公司的投资者结构，促进公司价值的长期稳健增长。而在持稳之外，三七互娱此番半年报还向我们展示出了更为井井有条的业绩成长方向。

一、境外收入超三成，SLG头部产品发挥稳定

在data.ai发布的2023年中国游戏出海收入榜单稳居前三，三七互娱实为老牌出海劲旅。凭借多年积累的海外发行经验和因地制宜的本地化策略，在2024年上半年基本保持了境外业务的稳定：公司境外营业收入达28.98亿元，占总营收的31.39%，同比微跌4.27%，展现出不俗的全球市场运营能力。

巩固MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营等优势赛道的同时，三七互娱正持续探索休闲游戏市场机会。报告期内，公司全球发行的移动游戏最高月流水超23亿元，多款长线运营产品保持长青。其中，SLG是三七互娱重点发力的出海品类，通过不断研究用户喜好和市场趋势，推出了数款题材多样、玩法创新的精品。

融合“三消+SLG”玩法的《Puzzles & Survival》当属本期半年度出海贡献最大的产品。上线四年来，该游戏累计流水超百亿元，常年稳居日本畅销榜前十、欧美畅销榜前三十。

（四岁的《Puzzles & Survival》常驻中国手游收入出海榜前列）

在其基础上，三七互娱推出迭代之作《Puzzles & Chaos》，在继承前作核心体验的同时，大幅提升了画面和特效表现，频频跻身全球策略品类畅销榜前20名。此外，蚂蚁题材SLG《Ant Legion》通过高度还原昆虫世界，深入挖掘用户需求，打造亲临其境的沉浸式体验，玩家满意度持续提升。

机械巨兽题材SLG《Mecha Domination》则通过独特的巨兽捕捉和主城模拟经营玩法，吸引了大量泛用户，拓展了slg游戏受众，累计进入过23个国家与地区的谷歌策略游戏免费榜前五名。

在出海阵列的整体布局上，三七互娱还采用“重度游戏轻度化，轻度游戏重度化”的策略，以期打出差异化竞争优势。例如旗下MMORPG产品《데블 M》（英文名《Devil M》）通过“做减法”突出游戏核心乐趣，在韩国MMORPG红海杀出一条血路，贡献了长期稳健的流水表现，成为海外MMORPG赛道的又一代表性产品。

未来，三七互娱有望进一步深化全球市场拓展，实现境外业务的长期可持续增长。

二、本土收入大涨33.82%，三七绝活不止出海

本土业务是三七互娱的另一个增长引擎。2024年上半年，公司境内营业收入达63.34亿元，同比大涨33.82%，成为营收和利润双增的主要推动力。本土市场的亮眼表现，源于其在产品研发与运营策略上对传统文化内涵的挖掘，以及兼顾游戏体验与文化属性结合、创新技术应用的能力。

而这些进行精细化包装后具有高度文化认同的本土内容放到海外市场，同样拥有良好的输出效果。古风模拟经营手游《叫我大掌柜》就是典型代表，它不仅与《甄嬛传》《狐妖小红娘》等知名IP联动，还与京剧脸谱、广府文化、古代海上丝绸之路等文化内容深度融合，让海内外玩家都能沉浸式感受中华文化之美。

休闲放置类手游《小妖问道》同样通过深度定制的本地化宣发与主题包装，与《斗罗大陆》《凡人修仙传》等玄幻IP联动，实现不同文化的交流碰撞，赢得广大海外玩家好评，为公司开拓海外休闲放置市场奠定了良好基础。

可见，三七互娱善于将旗下产品的玩法题材及推广素材与中华优秀传统文化深度融合，并以贴近不同受众群体的传播方式，推动中国故事的全球化表达。而为持续增强多元化产品的长线运营实力，三七互娱在深耕MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营四大基石品类的同时，还积极开拓放置RPG、休闲益智等更加多元化、轻度化的产品类型。

比如，自研卡牌手游《斗罗大陆：魂师对决》三周年版本以“唐三成神”为主题，推出新玩法激发用户IP情怀，延长产品生命周期。《凡人修仙传：人界篇》周年版本新增仙界篇内容，拓展有效用户的同时完善了生态建设。

在小游戏领域，三七互娱通过IP联动、社交互助等方式实现产品长线运营。国风趣味养成游戏《寻道大千》在周年庆版本增强了社交与策略元素，提升了用户粘性，并与《斗罗大陆》《凡人修仙传》《哪吒之魔童降世》等知名IP进行了深度联动，在小游戏赛道沉淀了大量一流经验。自研斗罗Ip游戏《灵魂序章》进一步融合了IP内容与小游戏玩法，巩固了公司在该赛道的竞争优势。

值得注意的是，三七互娱半年度销售费用达53.6亿，同比增长25.26%，持续增大《寻道大千》《霸业》《无名之辈》《灵魂序章》等重点运营产品的流量投放。一方面反映了三七互娱对精品游戏持续投入、加大推广力度的决心，另一方面也凸显了当前游戏行业竞争日益激烈、流量获取成本不断攀升的现状。

面对挑战，三七互娱始终坚持着“精品化、多元化、全球化”的战略定位指引，凭借前瞻的战略布局、扎实的研运能力以及高效的执行力，整体实力在国内游戏行业依然保持领先。

三、超25款底牌不重样，研运优势再度扩大

产品储备方面，三七互娱依靠“自研+代理”的双轮驱动模式，打造了丰富多样的产品阵容。在自研领域，公司不断拓展能力边界，积极布局多元品类，代入全球化视野研发产品；不断对产品迭代、用户体验优化等方面持续投入，专注经营MMORPG、SLG、轻游戏三大核心赛道，秉承“用匠心精神，做精品游戏”的理念，打造了多款精品化自研手游。

除了自主研发，三七互娱也非常重视外部优质内容的引入。公司以“内容为王”的战略方向，通过投资赋能、业务支持等多种方式，与易娱网络、延趣网络等优秀研发商建立了深度合作关系，有效丰富了三七互娱的产品储备，实现了供给侧的多元化布局。

2024年以来，三七互娱推出了《时光杂货店》《三国群英传：鸿鹄霸业》《Mecha Domination》《Primal Conquest: Dino Era》《Yes Your Highness》等多款新品，并且在MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营等主流品类储备了超25款产品，题材包括西方魔幻、东方玄幻、三国、现代、古风等，可谓百花齐放、类型齐全。

值得注意的是，《斗罗大陆：猎魂世界》《赘婿》《时光大爆炸》等多款自研精品已经获得国内游戏版号。其中《斗罗大陆：猎魂世界》已经开启预约，这是斗罗IP下首款3D写实大世界MMORPG，拥有动漫小说双正版授权，力求在立绘、剧情、玩法等方面为玩家还原一个真实炫酷的斗罗世界。游戏将自由探索、实时战斗、自定义魂技等特色玩法相结合，可期待为玩家带来全新的斗罗游戏体验。

纵观三七互娱的产品矩阵，可以发现他们对“精品化、多元化”的追求始终如一。深耕SLG、MMORPG等优势赛道塑造精品，又广纳优质内容丰富品类；既瞄准国内主流市场，也面向海外拓展全球版图。背靠全方位的产品布局，三七互娱在下半年有望抓住更广泛的用户需求，持续拓展市场空间。

四、四度机遇捕手，争先AI布局

三七互娱在半年报中再次展现了其“稳”与“高效”的特质。“稳”体现在自研产出、投资立项、合作供给等各方面的稳健表现；“高效”则源于其成熟的“研运一体+流量运营”模式，以及对行业机遇持有的开阔视野与灵敏嗅觉。

回顾三七互娱十余年的发展历程，他们似乎总能精准把握行业发展脉搏，实现业务的跨越式增长。最初，公司敏锐意识到联运模式的巨大潜力，果断实施转型，奠定了页游领域的领先地位。随后移动互联网兴起，三七互娱审时度势，率先布局移动游戏赛道，凭借页游时期积累的用户理解与初具规模的研运能力，实现了从页游到手游的平滑过渡，完成了“页转手”的战略转型，进一步保住了行业优势。

2018年后，短视频平台方兴未艾，三七互娱再次捕捉到这一流量红利。通过智能化投放系统等举措精准触达目标用户，提升了游戏产品的曝光率和下载转化率，并掌握了独特的发行策略。随后游戏品类的多元化拓展和出海战略的实施，则令三七互娱彻底走上了高速发展之路。

如今，在小游戏红利炙手可热之际，三七互娱已经提前一步开启了AIGC领域的深入布局。公司将AI技术安插运用到各业务环节，打造出贯穿研运全流程的“数智化”产品矩阵，有效提升了研发及运营成效，使游戏研运管线的工业化水平得到显著提升，目前披露的25款储备产品的数量就是最好的证明。

此外，三七互娱还正结合AI持续研究更多新奇玩法及创新体验，包括AI动作捕捉、智能NPC系统、多模态AIGC算法等多种探索。除了自主研发，公司还通过科技投资方式逐步打通“算力基础设施—大模型算法—AI应用”的产业链布局，并投资了智谱华章、百川智能等多家专业性企业。

三七互娱在财报中表示，他们在AI应用领域已具有先发探索优势，未来将保持开放心态应对行业变革，稳扎稳打，坚持渐进式AI布局，持续迭代优化创新工具，深度融合领先科技与业务。期待善于争先的三七互娱，能够在未来拥有更多决胜砝码。